中金辰大英特尔上调全年资本开支至200亿美元，管理层称CPU“供不应求”

AI投资正从GPU向整个计算基础设施扩散，CPU成为新的受益者。

北京时间7月24日凌晨，英特尔宣布将2026年全年资本支出从180亿美元上调至200亿美元，并预计2027年还将进一步增加。此外，英特尔高层表示，数据中心CPU需求已经超过供应能力。

当天，英特尔公布了截至6月末的2026年第二季度财务业绩。财报显示，英特尔第二季度实现营收161亿美元，同比增长25%，创下十五年来最快增速，高于市场预期的144亿美元。按Non-GAAP口径，公司实现净利润22亿美元，每股收益0.42美元，高于分析师普遍预期的0.21美元；毛利率达到41.8%，较上年同期提升12.1个百分点。公司预计第三季度营收为158亿至168亿美元，同样高于市场预期。

业绩公布后，英特尔盘后股价一度上涨约11%，随后缩窄至4.37%。相比业绩数字本身，市场更关注的是管理层对于AI基础设施投资趋势的最新判断。

第二季度，英特尔数据中心与AI事业部（DCAI）实现营收63亿美元，同比增长59%，高于公司整体增速。英特尔首席执行官陈立武表示，AI正在驱动前所未有的计算需求，公司在CPU、ASIC、先进封装和晶圆代工等领域均处于有利位置。他表示，当前数据中心CPU需求“正在起飞”，客户需求已经超过公司持续扩大的供应能力。

过去两年，AI基础设施投资主要围绕GPU展开，英伟达成为最大的受益者。但随着生成式AI逐步从模型训练走向推理部署，以及智能体（Agent）应用加快落地，市场开始重新评估CPU在AI服务器中的价值。GPU负责大规模并行计算，而CPU仍承担数据处理、任务调度、网络通信、存储管理等关键任务。

随着AI服务器持续扩容，对CPU的需求也同步增长，AI产业链的受益范围正从GPU向整个计算平台延伸。

英特尔管理层表示，需求改善不仅体现在出货量上，也体现在产品定价能力上。目前，公司已与客户签署10项长期供应协议，但整体仍处于供应受限状态，需求超过现有产能。

值得注意的是，英特尔的老对手AMD近期也将2030年全球CPU市场规模预测由1200亿美元上调至2200亿美元，认为智能体AI工作负载将持续推动CPU需求增长。

相比数据中心业务，英特尔客户端计算业务增长相对平稳。第二季度，包含PC业务的客户端计算与物理AI事业部（CCPG）实现营收89亿美元，同比增长13%。管理层预计，受内存供应偏紧影响，第三季度PC市场整体需求将保持平稳。

代工业务方面，英特尔当季实现营收58亿美元，同比增长31%。此外，18A-P工艺已按计划进入风险试产。管理层表示，先进封装业务目前已积累大量客户订单，为未来代工业务增长提供支撑。此外，网络安全厂商Fortinet成为公司首个公开披露的外部晶圆代工客户。

但对于仍处于转型中的英特尔而言，能否持续兑现CPU需求增长、先进制程量产及代工业务拓展等目标，仍将是市场判断其长期增长前景的关键因素。

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